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2017年高级会计师模拟试题:并购后整合

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  2017年度全国中高级会计资格考试于2017年9月9日至10日举行。为指导广大考生复习应考,出国留学网为大家提供“2017年高级会计师模拟试题:并购后整合”供广大考生参考,希望可以帮到广大考生,更多资讯请关注我们网站的更新。

  2017年高级会计师模拟试题:并购后整合

  A上市公司拟并购同类企业的B公司,计划利用可比企业分析法对B公司进行价值评估。相关数据资料如下:

  以市盈率为乘数,由于时间越早的数据影响力越弱,而时间越近的数据影响力越强,所以对不同期间的P/E指标赋予了不同的权数,具体如下表所示。

可比企业

2011年

2012年

2013年

股价

每股收益

股价

每股收益

股价

每股收益

10.00

2.00

9.00

2.00

12.00

3.00

12.40

3.10

8.50

1.70

10.50

2.50

8.60

2.15

11.00

2.50

11.50

4.00

15.00

5.00

12.60

4.15

9.60

3.20

各年所赋权数

0.2

0.3

0.5

  B公司净利润为6000万元,同行业上市公司剔除财务杠杆的β系数,其平均值为1.0,所得税税率为40%。该公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占40%,权益资金占60%,税后债务资本成本为3%,所得税税率为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%,平均股票要求的收益率为6.4%。

  公司并购以后进行了机构整合、会计政策及会计核算系统的整合,以保证并购后企业的有序发展。

  要求:

  (1)计算B公司的权益资本成本和加权平均资本成本。

  (2)运用可比公司法计算B公司的价值。(计算过程和计算结果保留两位小数)

  (3)简述企业并购流程的主要环节。

  (4)指出并购后A公司进行了哪些并购后的整合。

  【正确答案】 (1)B公司的负债/权益=40%/60%=2/3(0.5分)

  β=1.0×(1+0.6×2/3)=1.4(0.5分)

  B公司的权益资本成本=2.4%+1.4×(6.4%-2.4%)=8%(1分)

  加权平均资本成本=3%×40%+8%×60%=6%(1分)

  (2)2011年可比企业的平均市盈率=(10/2+12.4/3.1+8.6/2.15+15/5)/4=4(0.5分)

  2012年可比企业的平均市盈率=(9/2+8.5/1.7+11/2.5+12.6/4.15)/4=4.23(0.5分)

  2013年可比企业的平均市盈率=(12/3+10.5/2.5+11.5/4+9.6/3.2)/4=3.52(0.5分)

  加权平均数=4×0.2+4.23×0.3+3.52×0.5=3.83(0.5分)

  B公司的价值=3.83×6000=22980(万元)(1分)

  (3)企业并购流程主要包括:①制定并购战略规划;②选择并购对象;③发出并购意向书;④进行尽职调查;⑤进行价值评估;⑥开展并购谈判;⑦作出并购决策;⑧完成并购交易;⑨进行并购整合。(3分)

  (4)A公司进行了管理整合(机构整合)和财务整合(会计政策及会计核算系统的整合)。(1分)

  【答案解析】

  【该题针对“并购后整合”知识点进行考核】

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