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2017年高级会计师职称实务重点:投资方法及现金流量估计

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  2017年度全国中高级会计资格考试于2017年9月9日至10日举行。为指导广大考生复习应考,出国留学网为大家提供“2017年高级会计师职称实务重点:投资方法及现金流量估计”供广大考生参考,希望可以帮到广大考生,更多资讯请关注我们网站的更新。

  2017年高级会计师职称实务重点:投资方法及现金流量估计

  一、投资决策方法的总结

  1.投资收益率法与非折现的回收期法

  投资收益率法、传统的回收期法由于没有考虑货币的时间价值,已经被大多数企业所摒弃。企业在进行投资项目决策时,一般会利用各种投资决策方法加以比较分析,进行综合判断。

  2.折现的回收期法

  折现的回收期法在一定程度说明了项目的风险与流动性。

  较长的回收期表明:

  (1)企业的资本将被该项目长期占用,因而项目的流动性相对较差 ;

  (2)必须对该项目未来较长时期的现金流进行预测,而项目周期越长,变动因素越多,预期现金流不能实现的可能性也就越大。

  3.净现值法

  净现值法将项目的收益与股东的财富直接相关联。一般情况下,当 NPV 法与 IRR 法出现矛盾时,以净现值法为准。但受项目的规模和现金流时间因素的影响,净现值法不能反映出一个项目的“安全边际”,即项目收益率高于资金成本率的差额部分。

  4.内含报酬率法

  IRR 法充分反映出了一个项目的获利水平。但这一方法也有缺点,主要包括:

  (1)再投资率的假定。在比较不同规模、不同期限的项目时,假定不同风险的项目具有相同的再投资率,不符合现实情况。

  (2)多重收益率。在项目各期的现金流为非常态时,各期现金流符号的每一次变动,都会产生一个新的收益率,而这些收益率往往是无经济意义的。

  5.现值指数法

  现值指数法提供了一个相对于投资成本而言的获利率,与 IRR 法一样,它在一定程度上反映出一个项目的收益率与风险,指数越高,说明项目的获利能力越高,即使现金流量有所降低,项目有可能仍然盈利。不同的投资决策方法给企业的决策者提供不同方面的信息,需要统一加以考虑,以利综合判断和决策。

  二、投资决策方法的特殊应用

  (一)不同规模的项目

  (二)不同寿命周期的项目如果项目的周期不同,则无法运用扩大规模方法进行直接的比较,可以采用重置现金流法和约当年金法。

  (三)项目的物理寿命与经济寿命

  三、现金流量的估计

  (一)现金流量的涵义

  1.现金流出量某项目的现金流出量,是指该项目引起的现金流出的增加额。

  2.现金流人量某项目的现金流人量,是指该项目引起的现金流入的增加额。

  3.现金净流量现金净流量,是指一定期间该项目的现金流入量与现金流出量之间的差额。

  (二)现金流量的估计

  在投资项目的分析中,必须对项目的现金流量作出正确的估计。

  项目现金流量的估计涉及多个变量、部门和个人。

  1.现金流量估计中应注意的问题

  (1)假设与分析的一致性

  (2)现金流量的不同形态

  (3)会计收益与现金流量

  对于大型的、较为复杂的投资项目,实务中对现金流量的估计,一般根据损益表中的各项目来进行综合的考虑,直接估计出项目的现金流量,或者通过预测的损益表加以调整。

  2.现金流量的相关性:增量基础增量现金流量指接受或放弃某个投资方案时,企业总的现金流量的变动数。

  在考虑增量现金流量时,需要注意以下概念:

  (1)沉没成本;

  (2)机会成本;

  (3)关联影响。

  3.折旧与税收效应

  税收抵扣收益,指因固定资产折旧的计提而使企业减少所得税的负担的效应。在进行投资分析的估算项目的现金流量时,必须考虑税收影响。

  (三)投资项目分析步骤

  1.列出初始投资;

  2.估算每年的现金流量;

  3 计算最后一年的现金流量,主要考虑残值、净经营性营运资本增加额的收回等因素 ;

  4.计算各种收益率指标,如项目净现值、内含报酬率等进行综合判断。

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