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2018年高级会计师考试《会计实务》强化试题4
银海电力股份有限公司为上市公司。2003年12月31日，公司的资产总额为20亿元，负债总额为10亿元，所有者权益为10亿者，其中，股本为1亿元(每股面值1元)，2003年实现净利润2000万元。公司实行当年净利润全部分配的股利政策。
为了保持利润较大幅度增长，并使股东获得良好地投资回报，公司决定投资建设一套热电联产系统项目，计划总投资4亿元，建设期为1年。公司管理层要求财会部提出对该项目的融资方案。财会部以2003年相关数据为基础，经过测算，提出了以下三个融资方案：
方案一：向银行借款
公司向银行借款4亿元，期限为5年，年利率为6%，每年年末支付利息、到期一次还本。项目投产后至还款前，公司每年净利润将达到2600万元。
方案二：发行可转换公司债券
公司按照面值发行3年期可转换公司债券4亿元，每张面值100元、共计400张，票面为1%，每年年末支付利息。项目投产后至转股前，公司每年净利润将达到4600万元。
可转换公司债券转股价为20元。预计公司可转换债券在2007年1月将全部转换为股权，因此，公司在三年后会增加股份2000万股。转股后，每年净利润将因利息费用减少而增加400万元。
方案三：发行公司股票
公司增发股票4000万股，每股发行价为10元。项目投产后，公司每年净利润将达到5000万元。
为便于分析起见，假设以下情况：
(1)不考虑税收因素以及提取法定公积金和法定公益金的因素;
(2)不考虑银行借款手续费、可转换公司债券及股票发行费用;
(3)2004年初，融资方案已实施且资金到位，项目建设从2004年1月1日起实施并于年末完工，2005年1月1日正式投入生产。
要求：
1.分别分析项目投产后4年间(2005年至2008年)三个融资方案对公司资产负债率和每股收益的影响。
2.从公司股东获得良好回报的角度，判断选择哪一个融资方案最佳，并简要说明理由。
【参考答案】
1.(1)融资方案一会导致公司资产负债率由2003年末的50%上升到58.33%。公司每股收益由2003年的0.2元上升到0.26元。
(2)融资方案二会导致公司资产负债率由2003年末的50%上升到58.33%。
2007年1月转股后，公司资产负债率降为41.67%。公司每股收益由2003年的0.2元上升到0.46元。
2007年1月转股后，公司每股收益比2005年有所下降，但仍维持在0.42元的水平。
(3)融资方案三会导致公司资产负债率由2003年末的50%下降到41.67%。
每股收益由2003年的0.2元上升为0.36元。
2.(1)应当选择融资方案二。
(2)理由：公司在2005年和2006年每股收益稳定在O.46元。按照公司现有股利分配政策，每股可按年分得0.46元。即使在2007年1月转股后，每股收益仍保持在0.42元，高于方案一和方案三。
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