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2018年高级会计师《会计实务》精选案例题(2)
邯郸钢铁集团有限责任公司(简称邯钢)位于我国历史文化名城、晋冀鲁豫四省交界的中心城市、河北省重要工业基地——邯郸。邯钢自1958年建厂投产以来，历经近半个世纪的艰苦创业，已从一个名不见经传的地方中小企业，发展成为总资产、销售收入双双超过300亿元，年产钢达800万吨的现代化钢铁企业集团。
20世纪90年代，邯钢在经济体制转轨过程中，主动推墙入海、走向市场，通过创立并不断深化以“模拟市场核算，实行成本否决”为核心的经营机制，创造了显著的经济效益和社会效益，成为国有企业实现两个根本性转变的成功典范，被国务院树立为全国学习的榜样，誉为“全国工业战线上的一面红旗”。
21世纪以来，邯钢创新发展，再铸辉煌。250万吨薄板坯连铸连轧生产线、国内第一条热轧薄板酸洗镀锌生产线、130万吨冷轧薄板生产线、12万吨彩涂板生产线等一大批具有国际一流水平的现代化装备相继建成投产，实现了以优质板材为主的产品结构调整，公司板材比达到73%，综合竞争实力产生了质的飞跃。2005年，邯钢在河北省百强企业中名列首位，在中国企业500强中名列第74位，在全国制造业中名列第28位，位居全国纳税百强企业第62位。并成为国际钢铁协会成员单位。公司先后荣获全国质量效益型先进企业、全国五一劳动奖状、全国优秀企业(金马奖)和全国文明单位等称号。
献身邯钢、奉献社会，是每一个邯钢人的不懈追求。邯钢人将秉承“艰苦奋斗、务实创新”的优良传统，“人本为基、成本为纲”的核心理念，“敬业、勤奋、诚实、创新”的企业精神，着力打造“精锐邯钢、绿色邯钢”，不断为员工创造美好生活，为客户创造双赢商机，为股东创造丰厚回报，为社会创造宝贵财富，携手共创邯钢更加美好的未来。
2012年，邯钢拟进行一项固定资产投资(均在建设期内投入)，该项目的现金流量表(部分)如下：
现金流量表(部分)
单位：万元
初始期 | 经营期 | |||||
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
净现金流量 | －800 | －200 | 100 | 600 | B | 1000 |
累计净现金流量 | －800 | －1000 | －900 | A | 100 | 1100 |
折现净现金流量 | －800 | －180 | C | 437.4 | 262.44 | 590.49 |
要求：
(1)计算表中用英文字母表示的项目的数值。
(2)计算或确定下列指标：
①净现值;
②包括初始期的非折现投资回收期和折现回收期;
③原始投资以及原始投资现值;
④现值指数。
⑤判断该投资项目的可行性。
(3)简述净现值法的优缺点。
(4)本题是对单一方案进行决策，如果是对多方案进行决策，且方案的寿命周期不同，则使用什么方法进行决策，并进行简要说明。
【正确答案】 (1)计算表中用英文字母表示的项目的数值：
A=-900+600=-300
B=100-(-300)=400
假设折现率为r，则根据表中的数据可知：
180=200×(1+r)-1
即(1+r)-1=0.9
(1+r)-2=0.81
所以，C=100×0.81=81
(2)计算或确定下列指标：
①净现值
=-800-180+81+437.4+262.44+590.49
=391.33(万元)
②包括初始期的非折现投资回收期
=3+300/400=3.75(年)
包括初始期的折现投资回收期
=4+(590.49-391.33)/590.49=4.34(年)
③原始投资=800+200=1000(万元)
原始投资现值=800+180=980(万元)
④现值指数=1+391.33/980=1.40
或：现值指数=(81+437.4+262.44+590.49)÷980=1.40
⑤由于净现值大于0，项目是可行的。
(3)净现值法的特点：第一，净现值法使用现金流，而未使用利润。因为利润可以被人为操纵，而且现金流能够通过股利方式增加股东财富;第二，净现值法考虑的是投资项目整体，在这一方面优于回收期法。回收期法忽略了回收期之后的现金流。如果使用回收期法，很可能回收期长但回收期后有较高收益的项目被决策者错误地否决掉;第三，净现值法考虑了货币的时间价值，尽管折现回收期法也可以被用于评估项目，但该方法与非折现回收期法一样忽略了回收期之后的现金流;第四，净现值法与财务管理的最高目标股东财富最大化紧密联结。投资项目的净现值代表的是投资项目如果被接受后公司市值的变化，而其他投资分析方法与财务管理的最高目标没有直接的联系;第五，净现值法允许折现率的变化，而其他方法没有考虑该问题。
(4)对于寿命周期不同的项目，可以使用重置现金流法和约当年金法进行决策。
①重置现金流法：假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。
②约当年金法：这一方法基于两个假设：一是资本成本率既定;二是项目寿命期内各年的净现金投入量相同。在这两个假设基础上，通过使净现值等于初始投资额，计算出不同寿命期项目的每年的现金流量。现金流量较低的方案则为较优的方案。
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