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2017年高级会计师考试《高会实务》精选知识点(3)
● 资本结构调整的管理框架
理论界并没有给出普适性的资本结构决策模型，现实中的企业也大都依据于其融资环境及相关因素确定“最佳”资本结构。根据财务弹性要求，即使最佳资本结构也不应当是一个常数点，而是一个有效区间，如要求企业资产负债率介于65%-70%之间。
资本结构调整不但必须，而且是一种常态，它是一个动态的过程。但在企业管理实践中，企业资本结构调整及管理，仍然有其内在的管理框架。资本结构决策与调整的管理框架如下：
一、实际负债率大于最优负债率
1、如果公司处于破产威胁之下
迅速降低财务杠杆：①债转股;②出售资产，用现金还债;③与债权人谈判。
2、如果公司未处于破产威胁之下
(1)如果公司有好的投资项目
用留存收益或增发新股投资好的项目
(2)如果公司没有好的投资项目
①用留存收益偿还债务;②少发或不发股利;③增发新股偿还债务。
二、实际负债率小于最优负债率
1、如果公司有收购目标
迅速增加财务杠杆：①将股权转为债权;②借债并回购股份。
2、如果公司没有收购目标
(1)如果公司有好的投资项目
借债投资好的项目
(2)如果公司没有好的投资项目
①股东喜欢股利，则支付股利;
②股东不喜欢股利，则回购股票。