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2018年高级会计实务试题及答案三

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  2018年高级会计实务试题及答案三

  嘉华公司是一家大型汽车制造企业,资本比较雄厚,融资渠道广泛,经营管理比较成熟,嘉华公司认为,必须顺应潮流提供低价格产品,才能在激烈竞争中生存下来。

  嘉亿公司是一家上市公司,主要从事各类汽车底盘配件的制造及销售,声誉良好,并拥有两个初具规模的基地和先进的加工技术,但该公司规模较小,盈利总额也相应较少,客户以嘉华公司等几家企业为主,其中嘉华公司是其最大的客户。

  嘉华公司的战略目标是以低价格产品占领市场并扩大市场。在此战略目标下,嘉华公司决定进行经济适用车的开发。2004年年底,嘉华公司开始准备收购嘉亿公司。相关资料如下:

  1.并购预案

  嘉华公司拟以现金方式收购嘉亿公司的全部股份。嘉华公司目前的市场价值为100亿元,估计合并后新公司的市场价值将可达到120亿元。嘉亿公司股东要求以15亿元成交,并购的会计师、律师、顾问、谈判等交易费用为10 000万元。

  2.嘉亿公司的盈利能力和市盈率指标。

  嘉亿公司的盈利能力比较稳定,2002年净利润为8 000万元,2003年净利润为10 000 万元,2004年净利润为9 000万元,没有非经常性损益。嘉亿公司目前的市盈率指标为15.

  要求:

  1.指出嘉华公司并购嘉亿公司属于横向并购、纵向并购还是混合并购,同时说明理由和该并购类型的优点。

  2.以三年平均数计算企业的利润业绩,运用市场法中的市盈率乘数估计嘉亿公司产值(假定以当前的市盈率作为标准市盈率)。

  3.计算并购收益、并购溢价和并购净收益。

  4.从财务管理角度分析,嘉华公司是否应该并购嘉亿公司。

  参考答案:

  【分析提示】

  1.属于纵向并购。

  理由:纵向并购指与企业的供应商或客户的合并,即优势企业将同本企业生产紧密相关的生产、营销企业并购过来,形成纵向生产一体化。实质是处于生产同一产品,处于不同生产阶段的企业间的并购。本案例中嘉华公司属于汽车生产企业,嘉亿公司属于汽车底盘配件的制造企业,嘉亿公司属于嘉华公司的供应商,因此属于纵向并购。

  纵向并购的优点:能够扩大生产经营规模,节约通用的设备费用等;可以加强生产过程各环节的配合,有利于协作化生产;可以加速生产流程,缩短生产周期,节约运输、仓储和能源消耗水平等。

  2.嘉亿公司最近3年的平均利润=(8 000+10 000+9 000)/3=9 000 (万元)

  假定以嘉亿公司最近3年的平均利润作为嘉亿公司的估计净收益,则嘉亿公司价值=嘉亿公司最近3年平均利润×标准市盈率=9 000×15=135 000(万元)

  3.并购收益=并购后整体价值-并购前并购企业价值-并购前被并购企业价值

  =12 000 000-1000 000-135 000=65 000(万元)

  并购溢价=并购价格-并购前被并购方价值=150 000-135 000=15 000(万元)

  并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用=65 000-15 000-10 000=40 000(万元)

  4.嘉华公司并购嘉亿公司后能够产生40 000万元的并购净收益,从财务管理角度分析,此项并购交易是可行的。

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